太平洋证券：山东药玻（600529）-Q3收入加速增长，原材料成本上涨对净利率仍有影响

山东药玻(600529)事件：公司发布2021年三季报，前三季度实现营收28.06亿元（+21.35%），归母净利润4.70亿元（+13.35%），扣非后归母净利润4.53亿元（+12.54%）。单三季度实现收入9.93亿元（+28.01%），归母净利润1.69亿元（+14.31%），扣非后归母净利润1.64亿元（+13.89%）。整体业绩符合预期。Q3收入加速增长，原材料成本上涨对净利率仍有影响。21Q3公司收入同比增速超过Q1和Q2，预计一类模制瓶等仍保持快速增长，海运费上涨对公司外贸仍有一定影响。利润端增速慢于收入，主要仍是由于上游原材料如煤炭、纯碱以及石英砂等供给紧张、需求激增，公司平均采购价出现上涨。由于与合同履约直接相关的运输费等作为合同履约成本调整到营业成本核算，21Q3毛利率和销售费用率同比意义不大；Q3管理费用率3.13%（-0.47pct）、研发费用率3.34%（-1.86pct），费用占比持续改善，规模效应显著；财务费用率则同比转为利息收入。受毛利率下滑影响，单三季度公司净利率同比下滑2.57pct至16.98%。大股东更换在即，定增扩产前景向好。根据公告，公司第