国金证券：金禾实业（002597）-需求向好支撑三氯蔗糖涨价持续超预期

金禾实业(002597)事件描述根据百川资讯，10月26日，金禾实业三氯蔗糖报价从40万元/吨再次上调到45.2万元/吨，单日涨幅13%。10月25日，康宝生化三氯蔗糖报价从40万元/吨再次上调到46万元/吨，单日涨幅15%。点评分析健康减糖趋势下三氯蔗糖需求向好，支撑三氯蔗糖涨价。9月三氯蔗糖出口量836.78吨，同比增长31.01%，环比下降18.85%，出口均价为2.77万美元/吨，同比增长27.28%，环比增长8.7%。出口量环比下降是由于8月出口量过大的基数效应，从平滑月度波动的角度看，第三季度出口量为2894.76吨，同比增长48.48%，环比增长9.06%，今年1-9月出口量为7536.44吨，去年同期为5939.10吨，同比增长26.9%，出口依旧强劲。人工甜味剂不参与人体代谢、不产生热量，并且甜味剂甜价比远高于蔗糖，对下游应用具备非常强成本优势。目前欧美国家低糖和无糖食品已经较为普遍，而以中国为代表的多数发展中国家由于控糖需求还未大规模出现，目前人工甜味剂仅占增甜市场约9%，“控糖”主导的甜味剂需求长期提升趋势下，预计公司甜味剂产品销量进一步增长。供给面仍旧偏紧，叠加