国金证券：贝泰妮（300957）-Q3业绩再超预期，“双11”预售表现靓丽

贝泰妮(300957)业绩简评10.26公司公告1~3Q21营收21.13亿元、同增49.05%，归母净利3.55亿元、同增65.03%，扣非归母净利3.33亿元、同增70.18%，业绩超预期。分季度：1Q21~3Q21营收增59.32%/45.14%/47.29%，净利增45.83%/75.13%/64.29%，对应净利率为15.49%/20.62%/12.87%。经营分析线上直播成绩优异，线下渠道持续拓展中。线上渠道，快手超品日实现品牌曝光和带货转化双丰收，同时携手“抖音一姐”朱瓜瓜取得优异销售成绩，预计Q3抖音占线上比重提升至10%；首开线下体验中心，为消费者提供产品、服务、场景空间一体的深度体验。3Q21毛利率同口径基本持平，销售费用率有所提升。3Q21毛利率76.33%（+9.64PCT）、同口径下同比基本持平；3Q21期间费用率提升7.26PCT，主要为销售费用率48.57%（+8.44PCT）、提升幅度较显著主要为加大品牌形象推广宣传费用（品牌片《薇诺娜专注敏感肌肤》登陆CCTV-1《大国品牌养成记》栏目、杨芸晴成为品牌薇力合伙人、白举纲/李响/齐思钧为品牌挚友）、人员费