华金证券：上海家化（600315）-特渠及海外业务扰动21Q3业绩，护肤品类增速优异

上海家化(600315)事件公司披露三季报，21年前三季度实现营收58.30亿元/+8.73%，归母净利4.20亿元/+34.71%，扣非净利4.74亿元/+71.85%；21Q3实现营收16.20亿元/-3.41%，归母净利1.35亿元/+4.60%，扣非净利1.42亿元/+26.28%。投资要点特渠及海外业务影响公司21Q3业绩表现：营收端，21年前三季度公司实现营收58.30亿元，同比增长8.73%，21Q1、Q2、Q3营收增速分别为27.04%、3.73%、-3.41%，公司三季度业绩下滑主要系特渠业务受到平安寿险改革影响营收下降超过40%，以及海外业务营收双位数下滑，电商业务三季度预计增长40%以上。净利端，21年前三季度公司实现归母净利4.20亿元，同比增长34.71%，扣非净利4.74亿元，同比增长71.85%，扣非净利增速更快主要为公司所投资的平安众消基金估值波动，公司前三季度公允价值变动净收益同比减少9187万元。21Q3净利润增速为4.6%，较上半年放缓主要为汤美星海外业务三季度净利润大幅下滑。护肤品类营收增速领跑，占比持续提升：分品类看，21Q3，公司护肤、个护家