开源证券：贝泰妮（300957）-公司信息更新报告：三季度业绩延续高增长，渠道产品品牌建设见成效

贝泰妮(300957)事件：公司三季报业绩同比+65.0%，单三季度同比+64.3%公司发布三季报：2021Q1-Q3公司实现营收21.1亿元（+49.1%）、归母净利润3.55亿元（+65.0%）；单2021Q3实现营收7.01亿元（+47.3%）、归母净利润0.90亿元（+64.3%），业绩持续高增长。我们认为，公司是敏感肌护肤黄金赛道冠军，明星大单品逻辑持续印证，核心竞争优势突出，未来品牌、渠道、品类延伸还将带来新的增长。考虑到公司产品力、运营能力强，四季度又是化妆品销售旺季，我们上调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为8.32（+0.34）/11.43（+0.30）/15.50（+0.46）亿元，对应EPS为1.97（+0.09）/2.70（+0.07）/3.66（+0.11）元，当前股价对应PE为111.8/81.4/60.1倍，维持“买入”评级。毛利率保持较高水平，推广投入带来销售费用率提升公司2021Q3实现营业收入同比+47.3%，增速环比2021Q2继续提升。盈利能力方面，2021Q1-Q3/2021Q3毛利率分别为76.9%/76.3%，同比分别+0.