开源证券：恩捷股份（002812）-公司信息更新报告：单平盈利环比提升，加速扩产夯实竞争优势

恩捷股份(002812)恩捷股份Q3归母净利润7.01亿元，符合预期，维持“买入”评级恩捷股份发布三季报，Q3实现营业收入19.75亿元，同比+73.1%，环比+1.2%；归母净利润7.01亿元，同比+117.5%，环比+13.4%，符合预期。经营性现金流净额2.30亿元，其中Q3支付税金3.97亿元对经营性现金流造成影响。目前公司单月排产量环比持续提升，我们预计Q4隔膜出货量有望增至近10亿平米，同时此前对于部分中小客户计划的涨价有望于Q4兑现。展望2022年，行业供需紧张将加剧，预计国内隔膜市场将出现全面涨价潮，预计2022年单平净利润有望增至1元。长期看，在线涂覆技术的推出有望提升生产效率。降低各环节损耗，进一步夯实公司成本优势，并推动产品结构朝涂覆膜方向升级。假定上海恩捷少数股权于2021年完成并表，我们维持此前预测，预计2021-2023年归母净利润分别为26.09/48.60/65.57亿元，当前股价对应P/E为98.0/52.6/39.0倍，EPS分别为2.94/5.47/7.38元，维持“买入”评级。出货量环比+17%，单平盈利稳步提升我们预计Q3出货量7.85亿平左右