光大证券：和而泰（002402）-2021年三季报点评：业绩持续高增，控制器龙头成长可期

和而泰(002402)事件：和而泰发布2021年三季报，2021年前三季度公司实现营业收入43.77亿元，同比增长37.18%；实现归属于上市公司股东的净利润4.38亿元，同比增长58.32%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.83亿元，同比增长36.86%。点评：三季度单季业绩超预期，各板块需求维持景气：Q3单季实现净利润1.62亿元，同比增长49.01%。公司Q3在2020年年高基数基础上仍然实现了同比高增，主要得益于公司家电、电动工具业务的持续高速增长。公司汽车电子业务尽管受到缺芯影响预计仍然保持良好发展态势；射频芯片业务季度波动较大，但下游需求明确全年有望维持快速增长。毛利率提升，控制器业务利润增速高：21H1公司受原材料涨价、汇率波动以及运费会计处理调整影响，毛利率短期承压。公司积极通过提升新产品的销售量、老产品技术改良、元器件替代方案、成本控制及价格传导等措施降低因原材料价格上涨对利润的影响。我们认为下半年公司控制器业务毛利率将逐步企稳。子公司铖昌科技在过去每年三季度贡献利润处于低位，因此我们判断Q3公司主业智能控制器利润增长较快。家电、工具双轮驱动，汽车电子