中银证券：利尔化学（002258）-草铵膦继续涨价

利尔化学(002258)看好公司草铵膦生产工艺不断优化，及草铵膦竞争优势持续提升，维持买入评级。支撑评级的要点受绵阳基地停产影响，第三季度业绩有所下滑。2021年1-9月实现营业收入42.80亿元，同比增长27.37%，归母净利润6.12亿元，同比增长46.77%。扣非后归母净利润5.92亿元，同比增长49.28%。其中三季度单季度实现营业收入11.20亿元，同比增长10.78%，归母净利润1.07亿元，同比减少33.87%，扣非后归母净利润1.02亿元，同比减少34.20%。草铵膦价格大幅上涨，精草铵膦原药成功注册。随着近年来抗草铵膦转基因作物不断推广，根据中农纵横预计，2020年全球草铵膦市场销售额为10.5亿美元。据百川盈孚数据，2020年草铵膦均价为13.84万元/吨，同比上涨12.26%。进入2021年，草铵膦价格继续上涨，一季度均价17.66万元/吨，二季度均价18.59万元/吨，三季度均价25.48万元/吨，三季度同比上涨70.39%，环比上涨37.01%，进入四季度，产品价格继续上行，截止10月25日，华东地区草铵膦报37万元/吨，相较年初低点17.25万元/吨上涨11