华西证券：美亚柏科（300188）-区域疫情与转型投入拖累业绩，全年增长可期

美亚柏科(300188)事件概述10月25日，公司发布2021年三季报，前三季度营收为12.4亿元，同比增长15.2%；归母净利润为3338.5万元，同比减少51.9%；扣非归母净利润903.1万元，同比减少79.7%。单三季度来看，营收为4.5亿元，同比下降3.3%；归母净利润2529.8万元，同比下降61.5%；扣非归母净利润1667.3万元，同比下降68.7%。分析判断:关注毛利率超预期，取证强势崛起、大数据或逐步迎来年内拐点2021Q1-Q3，公司营业收入同比增长15.15%，归母净利润下降51.9%，毛利率对比去年同期提升6.5个pct。考虑到Q3受厦门等地区新冠疫情影响，公司人员出差受限等原因，导致商机拓展、项目实施和验收有所滞后，三季报业绩增长基本符合预期。1）网络空间安全业务营收同比增长48%：判断前三季度刑侦等反诈需求超预期释放驱动业务放量，同时高毛利的新产品销量较高，较大程度抬升业务毛利率。此外，公司加码专项营销行动，刑侦行业新签订单同比增长233%，经侦行业新签订单同比增长68%，专注于为企业商业秘密与知识产权保护、合规审计及信息安全等领域提供“企业电子数据调查整