东方证券：麦捷科技（300319）-Q3业绩略超预期，滤波器和电感业务持续高增长

麦捷科技(300319)事件：公司发布21年三季报。核心观点Q3业绩略超预期，毛利率创新高：公司前三季度营收为24.7亿元，yoy+55%,归母净利润为2.31亿元，yoy+225%。其中，Q3季度营收为8.25亿元，yoy+14.6%,归母净利润为0.92亿元，yoy+193%，公司业绩快速增长主要是因为一体成型电感与滤波器快速放量。公司Q3毛利率达到23.6%，同比提升7.3pct，环比提升3.6pct，创近五年新高。规模效应和良率提升驱动SAW滤波器毛利率显著改善，叠加一体成型电感持续放量，带动整体毛利率向上。电感业务，公司差异化竞争享行业增长红利：5G时代，智能手机、基站、物联网、智能汽车等领域对电感的需求不断增加。公司与顺络错位竞争，聚焦一体成型电感，智能终端小型化以及电感产品性能诉求驱动一体成型电感加速渗透，公司产品规格逐步完善且已切入车载领域，瞄准国产替代机遇，追赶全球领先厂商技术水平。射频滤波器及模组国内先行者，充分受益国产化风口：5G时代滤波器迎量价齐升，量方面，手机通信从2G到5G，频段数量从4个提高至50多个，对应单机滤波器数量从2个提升至70多个；价方面，5G高