太平洋证券：爱尔眼科（300015）-业绩增长稳健，分级连锁持续推进

爱尔眼科(300015)事件：10月25日晚，公司公布2021三季报，报告期内公司实现营业收入115.96亿元，同比增长35.38%，实现归母净利润20.04亿元，同比增长29.59%，实现扣非归母净利润21.31亿元，同比增长49.12%。其中，Q3单季度公司实现营收4.25亿元，同比下滑3.48%，实现归母净利润8.88亿元，同比增长2.05%，实现扣非归母净利润9.48亿元，同比下滑5.38%。Q3业绩波动主要系去年高基数及疫情反复影响，相比业绩整体增长稳健。Q3营收出现下滑，主要系去年同期高基数，加上湖南、湖北、广东、四川、重庆、江苏、新疆等地先后出现疫情反复，对所在区域医院经营造成较大影响。剔除疫情影响，报告期内公司营收相比2019年同期增长49.97%，19-21年复合增速为22.46%；归母净利润相比2019年同期增长62.79%，19-21年复合增速为27.59%，整体业绩增长稳健。分级连锁持续推进，医疗网络广度、深度、密度进一步提升。报告期内，公司先后收购鞍山爱尔、沧州爱尔、阜阳爱尔、廊坊爱尔和秦皇岛爱尔部分股权，8月和10月合计收购10家医院部分股权。截止2021年