信达证券：安宁股份：公司毛利率创新高

安宁股份(002978)事件：公司发布三季报，2021年前三季度实现营业收入和归母净利18.46、11.90亿元，同比增长48.65%、128%；其中Q3实现营业收入和归母净利6.31亿、4.27亿元，同比增长60.93%、154%，环比提升6.64%、0.38%。EPS为2.97元/股，同比增长118%。点评：钛精矿价格维持高位叠加降本增效，公司Q3毛利率提升至83.57%。公司2021年Q1-Q3归母净利分别为3.58、4.05、4.27亿元，毛利率分别为74.73%、78.65%、83.57%。公司业绩和盈利能力逐季提升，一是来自钛矿价格上涨推动，2021年H1，百川钛精矿报价由2050元/吨逐月上涨至2550元/吨，Q3维持2450~2550区间波动；二是公司通过提升钛金属回收率、更新生产设备以减少耗材使用量等方式降低生产成本，2021年Q1-Q3公司营业成本分别为1.57、1.26、1.04亿元，Q2、Q3均环比降低8%。钛精矿价格高位持稳叠加降本增效，我们预计公司Q4将继续维持80%以上的毛利率。公司积极拓宽产品种类、延伸产业链赋能中远期业绩。公司钒钛磁铁矿规模化高效清洁分