东吴证券：国城矿业（000688）-26H1业绩预告点评：Q2业绩环比高增，锂钼弹性持续释放

国城矿业(000688) 投资要点 26H1业绩预告高增、符合我们预期：公司预告26H1归母净利9.0-10.0亿元，同比增长73%-92%（重组前口径）；扣非净利9.1-10.1亿元，同比增长774%-848%。其中26Q2归母净利预计5.5-6.5亿元，同比扭亏，环比增长55%-83%；扣非净利预计5.5-6.5亿元，同比扭亏，环比增长53%-80%，业绩环比显著提升，主要受益钼、锂、钛白粉及铅锌矿多业务利润释放。 钼业务贡献稳定利润、深加工打开远期空间。我们预计26Q2公司钼精矿出货约1500-2000吨金属量，贡献归母利润约2-3亿元，环比基本持平，26Q2钼价上行10%至50万元/金属吨，但矿石品位阶段性偏低，因此总体利润稳定。全年看，我们预计公司钼精矿出货0.7万吨+金属量，对应归母利润9-10亿元。后续公司有望向高纯钼精粉等深加工方向延伸，高纯钼材料可用于半导体等领域，目前实验室阶段纯度有望达到4N级，若产业化推进顺利，将进一步打开成长空间。 锂矿放量顺利、权益出货弹性逐步释放。公司150万吨选厂爬坡顺利，我们预计产能利用率已提升至90%，我们预计26Q2碳酸锂产量0.5