华西证券：凯莱英（002821）-全球小分子CDMO行业领先者，资本开支加速和战略重视长尾客户驱动公司业绩加速

凯莱英(002821)全球小分子CDMO行业领先者，资本开支加速和战略重视长尾客户驱动公司业绩加速公司已深耕小分子CDMO领域20多年，建立了拥有接近3000名科学家及工程师的世界顶级研发平台，同时公司2020年以来升级组建了工艺科学中心、连续科学技术中心、生物合成技术研发中心和智能制造技术中心四大技术平台，用于各类技术的研发和储备，支撑凯莱英的CDMO+服务能力的持续提升、为公司在研管线实现持续赋能。公司2021年上半年小分子CDMO业务实现营业收入16.17亿元，同比增长34.1%，其中商业化业务占比51.3%、临床阶段业务占比48.7%。展望未来3年，考虑到持续深耕大客户和加速开拓长尾客户带来的订单增量，以及叠加资本开支加速带来供给端加速，我们整体判断公司业绩将实现加速增长的趋势。新业务拓展：多元化业务布局，为公司增添想象力公司在深耕小分子CDMO业务的基础上，快速发展化学大分子业务（寡核苷酸、多肽、脂质体等）、制剂、生物工程等业务，以及稳健拓展临床研究服务、生物大分子CDMO等业务，其中制剂业务和生物工程领域持续为公司小分子、寡核苷酸、多肽、生物大分子领域持续赋能、实现协同业务