中银证券：医药生物行业周报：关注脊柱续标进展

申万医药生物指数在2026.05.25-2026.05.29下跌2.64%，在申万一级行业中排名第16名。同期沪深300指数上涨0.97%，医药生物指数跑输沪深300指数3.61个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块指数均跑输沪深300指数。后集采时代，相关降价影响边际减弱，国产头部企业有望凭借规模化生产优势和成本管控能力，持续扩大领先优势。集采降价加大骨科手术可及性，以价换量效应加速兑现，同时头部企业加速产品创新和海外市场拓展，有望增加新增长引擎。短期建议重点关注脊柱续标进展。 板块行情 申万医药生物指数在2026.05.25-2026.05.29下跌2.64%，在申万一级行业中排名第16名。同期沪深300指数上涨0.97%，医药生物指数跑输沪深300指数3.61个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块指数均跑输沪深300指数。截至2026.5.29，申万医药生物板块市盈率（TTM）为44.55倍，当前估值水平位于历史估值中枢偏下位置，具备一定的安全边际和向上空间。 支撑评级的要点 骨科领域已基本实现全面集采，国产化率大幅提升。从细分子板块首次集采情况来看，人工关节国采