浙商证券：凯美特气点评报告：第三季度业绩创近年新高，电子特气业务稳步推进

凯美特气(002549)事件：公司发布三季报，2021年前三季度收入为4.86亿元，同比增长30%；归母净利润为1.02亿元，同比增长70%。其中第三季度收入为1.85亿元，同比增长13%；归母净利润为0.44亿元，同比增长52%。受基数因素影响，三季度收入增速略有放缓；毛利率环比基本持平主要受去年同期基数影响（去年上半年收入同比下跌15%，第三季度收入同比增长19%），今年三季度收入增速为13%，相较上半年有所放缓。但从环比角度看，因二氧化碳产销同比增长、燃料气量价齐升，第三季度公司营收环比增长7%，创上市以来单季度营收绝对值新高。公司第三季度毛利率为44.71%，同比提升9pct，环比基本持平，公司盈利能力自2020Q1开始逐季稳步提升。展望四季度，随着岳阳、福建、安庆三地二氧化碳产能逐步释放、运输成本控制得利，毛利率有进一步改善空间。第三季度期间费用率同比基本持平，经营性现金流量净额同比增长25%第三季度销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为3.71%/10.90%/6.28%，同比分别变动0.12pct/-0.62pct/1.76pct。第三季度经营性现金流量净额为0.82亿