浙商证券：健盛集团点评报告：Q3恢复性增长超预期，无缝拐点已至

健盛集团(603558)投资要点Q3营收创单季历史新高，无缝业务触底回升公司发布21年三季报：21Q3收入6.10亿元，同比增长45%，相比19Q3增长26%，单季度营收创历史新高；归母净利润7286万，环比增长20%，已恢复至接近19Q3水平。分业务来看：1）棉袜：今年以来公司棉袜订单饱满，新开拓美国高端客户BOMBAS于Q3开始放量，成为Q3业绩超预期的主要驱动力，我们估测Q3棉袜收入约4.7亿元，相较19Q3的2.9亿元增长60%+，创单季度历史新高；2）无缝服饰：公司新拓客户李宁、H&M、IKAR、TEFRON陆续下单，随着越南无缝产能利用率逐步回升以及新产能的释放，我们估测Q3无缝服饰收入约1.3亿元，相比Q1/Q2的1.1亿元略有回升，进入上升拐点，预计Q4无缝将恢复至19年水平。Q3毛利依旧受益于低价库存，费用率稳中微降毛利率方面：21Q3公司毛利率27.59%，同比上升9.04pct，主要受益于棉袜在原材料价格上升及订单饱满的支撑下，于年初以来全面提价，而今年Q1-Q3所用纱线均为去年年底前备货，尚未采购高价纱线，因此棉袜毛利率大幅提升，随着低价库存耗尽，Q4公司将以再