华西证券：中兴通讯（000063）-业绩符合预期，毛利水平持续改善

中兴通讯(000063)1、事件概述公司前三季度营业收入838.3亿元，同比增长13.1%；归母净利润58.5亿元，同比增长115.8%。单三季度收入307.5亿元，同比增长14.2%，环比增长14.6%，单三季度净利润17.7亿元，同比增长107.6%，环比降低6.9%。2、业绩点评：1）运营商业务扎实经营，国内关键产品份额提升，海外市场格局优化：2021年下半年运营商规模集采项目中，公司在高端路由器、高端交换机、服务器及存储等产品取得较大突破进展，5G无线、核心网、承载等关键产品市场份额持续提升。海外市场借助4G现代化改造、5G新建、固网的光纤化转型、承载网升级以及家庭宽带产品升级换代等市场机会，持续进行优势产品的格局优化。运营商业务收入环比增长约25%。单三季度运营商业务收入创三年新高。2）运营商业务带动下公司毛利持续改善：公司前三季度毛利率同比提升4.7个百分点至36.8%；其中，单三季度，公司单季度毛利率达38.0%，环比提升1.2个百分点。3）持续大手笔投入研发，核心竞争力不断强化，拉低单三季度公司盈利增长：公司前三季度研发投入达141.7亿元，占营业收入比例为16.9%，