华西证券：亿联网络（300628）-业务稳步开拓，影响因素逐渐转弱

亿联网络(300628)事件概述2021年前三季度，公司营收25.29亿元，同比增长28.95%；归母净利润12.18亿元，同比增长20.88%。分析判断:收入段需求稳定，业务开拓初见成效2021Q3公司订单需求保持稳定，公司在成本涨价传导产品价格上调和远程协调拓展渠道等多因素催化下，积极进行业务开拓，云办公终端领域业务开拓初见成效。公司业务季节性趋势明显，通常下半年为业务旺季，在疫情持续影响下，公司单Q3实现营业收入8.78亿元，同比增长15.57%，归母净利润4.12亿元，同比增加13.67%。汇率波动及原材料上涨持续挤压毛利空间，季度毛利率环比下降，Q4起同比影响减小由于美元兑人民币汇率均值同比上升，拖累整体收入增速，同时挤压部分毛利空间，同时成本端原材料涨价、紧缺情况下持续承压，公司21Q3毛利率60.70%，同比下降5.27pct，环比下降1.37pct。我们认为，考虑去年Q4汇率已经下降至历史底部，由汇率波动影响造成的毛利率下降趋势在21Q4有望缓解，整体毛利率下降态势有望趋缓。持续加大采购及存货储备规模，抵御原材料上涨风险公司采购以及部分型号产品的库存备货持续加大，截至2