太平洋证券：酒鬼酒（000799）-收入继续高增、费用确认节奏较以往提前

酒鬼酒(000799)事件：公司发布2021年三季报，前三季度实现营收26.40亿元（+134.2%），归母净利润7.20亿元（+117.7%），扣非归母净利润7.18亿元（+160.5%）。2021Q3实现营收9.26亿元（+128.7%），归母净利润2.10亿元（+43.4%），扣非归母净利润2.09亿元（+131.6%）。处于此前业绩预告中枢。内参、酒鬼继续保持高增：公司前三季度实现营收26.40亿元（+134.2%），主要系内参系列、酒鬼系列快速增长。2021Q3实现营收9.26亿元（+128.7%），我们估计内参翻倍、酒鬼接近翻倍。前三季度公司销售收现26.50亿元（+95.2%）,经营净现金流7.62亿元（+46.6%），主要系销售商品收到的现金增加。公司合同负债+其他流动负债为5.89亿元，环比减少3.96亿元（-40.2%），同比增加2.14亿元（+56.9%），应收账款及应收票据为3.17亿元，环比减少1.04亿元，同比增加1.90亿元。费用确认节奏提前影响净利率：前三季度公司毛利率为79.9%（+0.8pct），净利率27.3%（-2.1pct），公司营业税金率15