信达证券：西部矿业：Q3业绩符合预期

西部矿业(601168)事件：公司发布三季报，2021年前三季度营业收入和归母净利分别为291亿元、22.6亿元，分别同比增长37%、172%；其中Q3营业收入和归母净利分别为99.4亿元、8.5亿元，分别同比增长29%、67%，环比Q2降低7.3%、9.6%。EPS为0.95元/股，同比增长171%。点评：公司Q3业绩符合预期，同比增长，环比略下降。公司2021年Q1-Q3营业收入分别为83.9、107.3、99.4亿元，归母净利分别为4.75、9.36、8.47亿元，公司业绩同比去年增幅较大，但Q3环比Q2小幅回调，主要系铜价下滑所致。2021年Q1-Q3，长江有色铜市场均价分别为6.29、7.06、6.97万元/吨，同比分别上涨40%、60%、35%，但Q2环比上涨12%，Q3环比下跌1.27%。公司铜产品营业收入占比约为70%，因此2021年前三季度铜价大幅上涨使公司业绩同比增厚30%以上，但Q3铜价略有下滑使公司业绩不及二季度。公司另外两个主营业务为铅锌板块，长江有色锌市场价格Q1-Q3分别为2.17、2.27、2.31万元/吨，铅市场均价分别为1.53、1.54、1.54万