西南证券：科士达（002518）-经营性现金流改善，储充业务值得期待

科士达(002518)投资要点业绩总结：2021年前三季度公司实现营收18.48亿元，同比增长17.41%；实现归母净利润2.81亿元，同比增长20.23%；实现扣非归母净利润2.30亿元，同比增长12.09%。其中三季度公司实现营收6.57亿元，同比下降5.18%；实现归母净利润1.02亿元，扣非净利润0.76亿元，EPS0.17元。盈利能力环比增长，经营性现金流环比改善。2021年三季度公司综合毛利率为34.56%，较二季度提升约2.2pp，基本恢复至2021年一季度水平。毛利率环比提升下公司归母净利润环比增长，三季度公司实现归母净利润1.02亿元，环比增长近10%，部分源于收购时代科士达31%的股权产生的投资收益。现金流方面，2021年公司经营性现金流持续改善，三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.21亿元，较二季度增加0.5亿元，主要源于销售回款。合同负债环比高增，海运缓解后业绩确定性较强。2021年三季度末，公司合同负债为1.00亿元，较二季度末0.78亿元环比增长约28%，后期业绩确定性较强。另一方面三季度末公司存货为6.10亿元，较二季度末增加约1亿元，主要系出口海运