海通国际：金山办公（688111）-订阅业务表现亮眼，AI战略持续推进

金山办公(688111)投资要点：营收稳健增长。公司发布2023年年度业绩预告，预计2023年实现营业收入43.69亿元到47.95亿元，同比增长12.45%到23.41%，中位数为17.93%；实现归母净利润12.35亿元到13.66亿元，同比增长10.55%到22.19%，中位数为16.37%；实现扣非归母净利润11.78亿元到13.02亿元，同比增长25.47%到38.68%，中位数为32.08%。根据年度业绩预告中位数倒推2023年Q4季度，预计2023年Q4季度实现营业收入13.11亿元，同比增长20.34%；实现归母净利润4.07亿元，同比增长33.78%；实现扣非归母净利润3.80亿元，同比增长37.43%。订阅业务表现亮眼，信创承压。2023年，公司机构和个人订阅业务收入双双上涨，抵消了机构授权业务和互联网广告业务调整带来的影响，推动公司整体业绩持续增长。针对政企客户降本增效、数据全面云化及安全管控等需求，推出了一站式智能办公平台WPS365，产品和服务双优化，有效提升政企客户数智化办公体验，推动国内机构订阅及服务业务快速增长。针对个人用户的多元化需求，优化全线产品使用