开源证券：濮阳惠成（300481）-公司信息更新报告：Q3业绩同比增长34%，古雷项目完成土地交付

濮阳惠成(300481)2021Q3归母净利润同比增长33.8%，维持“买入”评级10月22日，公司发布2021年三季报，实现营业收入9.70亿元，同比增长47.58%，归母净利润1.76亿元，同比增长25.87%；2021Q3单季度营收3.60亿元，同比增长41.11%，归母净利润6627.17万元，同比增长33.80%。我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.30、2.92、3.52亿元，对应EPS分别为0.78、0.99、1.20元/股，当前股价对应2021-2023年PE分别为27.3、21.5、17.8倍。公司以“技术领先、成本优势、产品线持续优化延伸”为定位，长期持续成长的确定性较强，维持“买入”评级。原材料涨价影响Q3毛利率，氢化双酚A产能爬坡顺酐酸酐衍生物的上游原材料为顺酐、丁二烯、混合碳四、混合碳五等，根据Wind数据，2021Q3国内顺酐、丁二烯均价分别为11627元/吨、10675元/吨，同比分别增长68%、109%，环比分别增长15%、33%。受原材料价格环比上涨的影响，公司2021Q3单季度毛利率为27.52%，较2021Q2环比