华西证券：罗莱生活（002293）-Q3收入环比放缓，提前派发现金红利

罗莱生活(002293)事件概述21年前三季度，公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为39.99/4.91/4.63亿元、同比增长22.77%/35.54%/33.87%，21Q3公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为14.72/2.09/1.97亿元、同比增长8.97%/6.96%/5.59%，略低于预期。公司前三季度每股派发0.6元，分红率为101%，股息率为5.1%。分析判断:我们分析，公司收入环比放缓主要由于：（1）去年Q3家纺已开始复苏，较19同期来看，21Q1/Q2/Q3收入增速分别为15%/16%/22%，逐季加速增长，我们分析主要由于家纺作为地产后周期行业，短期受益竣工数据改善，从竣工面积看，2020年10月恢复正增长，21年前8月竣工数据大幅增长、9月开始放缓；从新开工数据看，2021年4月开始房屋新开工面积同比大幅下降、影响家纺行业中期业绩增长预期。（2）Q3疫情反复、洪水等因素影响线下经营以及活动开展。（3）线上环比放缓，去年公司做了较多明星直播，但今年成本高企。从盈利能力看，1）21Q3公司毛利率为41.95%、同比下降1.92PCT，我们分析毛利率下滑主要受到