信达证券：宝钛股份（600456）-公司深度报告：钛材龙头，转型升级

宝钛股份(600456)公司为钛材行业龙头，盈利能力持续提升。公司于2002年上市，专业从事钛及钛合金生产，主要产品有钛材、海绵钛两大类，其中海绵钛由子公司宝钛华神负责。2018年以来，公司业绩逐年持续增长，同时在航空航天等高端钛材需求快速增长的背景下，公司产品结构转型升级效果显著，盈利能力不断提升，净利率由2017年的1%提升至2021年H1的11%。公司预计2021年前三季度实现归母净利4.71亿元左右，同比增长94.96%左右，三季度单季度净利润约1.93亿元创新高。公司产品向高端钛材转型升级。公司钛材产业链完整，目前拥有年产能海绵钛1万吨、钛锭3万吨、钛材2万吨，2021H1钛产品产量为1.23万吨、钛材销量为9095吨。2021年公司定增募资20.05亿元，扩建产能钛及钛合金钛锭10000吨、钛合金管材290吨、钛合金型材100吨、宇航级钛合金板材1500吨、带材5000吨、箔材500吨。公司将着力提升公司钛材在航空、航天、舰船、兵器、深海等领域的应用比例，进一步优化产品结构调整，提高中高端钛材的市占率。另外，宝钛华神扩建1.2万吨海绵钛产能预计2021年下半年投产，将有效提