财信证券：太平鸟（603877）-外部因素影响Q3业绩下滑，看好Q4旺季增长

太平鸟(603877)事件：公司发布2021年第三季度报告，前三季度实现营业收入74.09亿元，同比增长34.02%；实现归母净利润5.54亿元，同比增长78.54%。分季度看，Q3实现营业收入23.94亿元，同比增长3.92%；实现归母净利润1.43亿元，同比减少24.66%。主要由于：1）受疫情和天气灾害影响，线下终端零售客流减少，增速放缓；2）本期公司25周年庆、品牌宣传、设计研发以及河南灾情捐赠等一次性费用支出增加，归母净利润减少，略低于预期。分渠道看，直营/加盟今年分别净开店99/363家，分别实现营业收入32.16/20.20亿元，同比分别增长39.94%/46.14%；线上/线下分别实现营业收入21.28/52.35亿元，分别同比增长27.53%/42.27%，线上增长主要得益于抖音等直播卖货渠道的增长，线下业绩快速增长主要得益于快反供应链的支持和渠道优化。分品牌看，主品牌女装/男装/乐町/童装今年分别净开店204/169/30/70家，分别实现营业收入32.33/21.00/9.83/8.52，同比分别增长42.90%/35.78%/19.21%/49.51%，其中童装