国金证券：华正新材（603186）-非经常性利润可持续，新材料布局可期

华正新材(603186)业绩简评10月21日公司公告2021年第三季度报告，公告显示21Q1~Q3实现营收26.8亿元（同比+71%），归母净利2.2亿元（同比+133%），其中扣非归母1.6亿元（同比+119%）；毛利率和净利率分别达到18.0%（同比-3.2pct）和8.1%（同比+2.1pct）。21Q3实现营收9.7亿元（同比+57%，环比+3%）,归母净利1.0亿元（同比+174%，环比+63%），其中扣非归母0.4亿元（同比+76%，环比-17%）；21Q3毛利率和净利率分别达到16.0%（同比-3.8pct，环比-1.6pct）和9.9%（同比+4.2pct，环比+3.6pct）。经营分析新产能效应会在Q4体现，非经常性利润实际可持续。公司经常性利润Q3环比下降，主要因为需求边际弱化导致溢价程度收窄，我们认为Q4进入传统备货旺季、原材料价格有所松动、新产能极大释放的情况下，公司基本面在Q3触底，未来有望迎来周期波动后的改善阶段。另外值得注意的是，本报告期公司改变了会计估计政策使得单季度新增5668万元利润，我们认为虽然本报告期将该调整所带来的利润贡献放在非经常性损益中列式