光大证券：华工科技（000988）-投资价值分析报告：联接世界，感知未来

华工科技(000988)华工科技脱胎于中国知名学府——华中科技大学，经过多年的技术、产品积淀，形成了以激光加工技术为重要支撑的智能制造装备业务、以信息通信技术为重要支撑的光联接、无线联接业务，以敏感电子技术为重要支撑的传感器业务格局。2021年3月，公司完成校企分离改制，实际控制人由华中科技大学变更为武汉市国资委，开启系统成长、拓展战略空间新阶段。随着新能源汽车快速增长、5G应用场景纵深推广、传统产业智能制造全面提速，公司三大业务实现大幅增长，2021年前三季度归母净利润8.02亿元，同比增长64.69%。热管理市场规模千亿，新能源汽车打开成长空间。在取暖系统方面，传统汽车与新能源汽车存在较大差异，传统汽车主要采取发动机余热+机械水泵的方式制热，而新能源汽车采取PTC/热泵技术制热。我们预计2025年全球热管理系统市场空间增长至968亿元，2020-2025年期间复合增长率为25.80%；其中PTC市场空间增长至162亿元，复合增长率为18.31%。核心子公司华工高理自主掌握芯片制造和封装工艺核心技术，主要产品有NTC系列热敏电阻、PTC系列热敏电阻和汽车电子，拥有100余家国内外知名