华西证券：康德莱（603987）-质优价控基本盘稳固，集采扩围+消费放量锦上添花

康德莱(603987)穿刺输注龙头企业，质优价控获益行业集中康德莱是国内穿刺输注龙头企业之一，产品种类丰富，核心部件穿刺针制备工艺国内领先，“一体化布局+规模化优势+自动化加持”构筑成本优势，行业集中度提升趋势下持续获益。公司整体经营业绩向好，2021上半年实现营业收入14.22亿元，同比增长17.25%，实现扣非归母净利润1.16亿元，同比增长37.30%，主要受小规格疫苗注射器需求剧增、前期产能释放等因素推动，总体毛利率在产品迭代、海外销售结构变动等因素下持续上升。留置针：集采多地中标，迎市场拓展契机欧美留置针使用率约95%，国内由于价格等因素渗透率较低，目前国内留置针市场规模约为4亿支，集采降价下市场加速扩增。公司此前留置针销售体量较小，行业市占率不足2%，经销模式下留置针出厂价格远低于原来主流厂商，产品质量非劣下集采中标概率大幅提升，截止2021年6月，公司已中标十余个省市留置针等集采项目，其中山东、辽宁等地区已经实现续标，充分说明公司留置针等产品在临床应用上的可靠性，同时集采推动放量逐步形成规模优势，自动化投入、留置针针管自产等进一步推动单位成本降低，预期毛利率逐步提升，此外