浙商证券：杭州银行2021年三季报点评：盈利超预期，不良仍双降

杭州银行(600926)数据概览21Q1-3杭州银行归母净利润同比+26.2%，增速环比+3.1pc；营收同比+20.0%，增速环比+4.2pc；ROE13.3%，ROA0.75%；不良贷款余额环比-3.6%，不良率0.90%，环比-7bp，拨备覆盖率559%，环比+29pc。核心观点1、营收利润双升。21Q1-3杭州银行净利润同比+26.2%，增速环比+3.1pc，营收同比+20.0%，增速环比+4.2pc，主要得益于其他非息收入同比高增。21Q1-3杭州银行其他非息同比+91%，增速环比+67pc，归因低基数效应。展望未来，优异的资产质量有望支撑盈利快速增长。2、息差环比下降。21Q3杭州银行净息差（期初期末）环比-8bp至1.58%，资产端和负债端都有所拖累。具体来看：①资产端，21Q3收益率环比-5bp至3.74%，推测受贷款利率下行影响，21H1贷款利率较20H2下降19bp至5.15%。②负债端，21Q3成本率环比+2bp至2.35%，活期存款占比下降，21Q3末活期存款余额环比增长3.1%，增速较存款总额慢1.8pc。3、不良继续双降。21Q3末杭州银行不良额环比-3.6