光大证券：星源材质（300568）-2021年第三季度报告点评：隔膜量价齐升公司业绩大增，持续关注新增产能投放进度

星源材质(300568)事件：10月19日晚，公司发布2021年三季度报告。2021年前三季度，公司实现营收13.14亿元，同比+115.20%；实现归母净利润2.12亿元，同比+106.96%。其中2021Q3公司实现营业收入4.84亿元，环比+18.45%，同比+79.26%；实现归母净利润1.01亿元，环比+102.32%，同比+222.57%。点评：锂电隔膜产能开始释放，绑定下游龙头利好长期发展。我们认为21Q3公司业绩同比环比大幅增长且超预期的主要原因来自于公司隔膜产量的释放和隔膜价格的提高。产量方面，以公司主营的湿法涂覆隔膜为例，2020年和2021年上半年，由于产线设备调试等原因，公司产线的产能利用率并不高。随着设备调试的完成，公司产能全面释放，从而带动隔膜产品产销量的全面提升。8月31日，公司与韩国LGEnergySolution,Lt（以下简称“LG”）签订《供应保证协议》，协议约定公司在未来4.5年内给LG持续供应湿法涂覆锂离子电池隔膜材料产品，协议总金额约为43.11亿元。协议的签订可部分满足公司新增隔膜产能的释放需求，与行业龙头的合作也将明显提高公司的产业链地位