华金证券：海大集团（002311）-饲料业务保持良好增长势头

海大集团(002311)公司2021年前3季度实现营业收入64313.90百万元，同比增长46.82%，归属净利润1746.47百万元，同比下滑15.77%，EPS1.06元，加权平均ROE12.26%。其中，公司2021年3季度单季实现营业收入26122.67百万元，同比增长45.77%，归属净利润213.89百万元，同比下滑77.94%。公司饲料板块同比实现大幅增长，3季度利润下滑主要原因在于生猪养殖板块出现亏损。公司第3季度生猪养殖业务约出栏55万头，归属上市公司净利润约亏损7亿元。生猪养殖业务3季度出现亏损的原因主要在于：（1）外购仔猪占3季度出栏量的67%，该部分仔猪是2021年1季度购买，当时仔猪市场价格仍处于周期高位，平均成本超过1600元/头；（2）3季度国内生猪市场价格再次下探，生猪养殖行业出现整体性亏损。截止目前，仔猪价格已从前期高位回落至200元/头以内，同时公司生猪养殖团队专业能力不断提高，公司生猪养殖板块的成本端有望呈现明显的环比改善趋势。饲料业务保持良好增长势头。公司2021年前3季度累计对外饲料销量1400万吨，同比增长30%，饲料销售收入515.69亿元