光大证券：新洋丰（000902）-2021年第三季度报告点评：产品价格上涨业绩稳步提升，磷复肥龙头打通上下游焕发新活力

新洋丰(000902)事件：10月18日晚，公司发布2021年第三季度报告。2021年前三季度，公司实现营收95.39亿元，同比+15.73%；实现归母净利润10.51亿元，同比+32.54%。其中2021Q3实现营收28.34亿元，同比-1.02%，环比-16.48%；实现归母净利润3.51亿元，同比+20.66%，环比-2.49%。主营产品价格上行业绩增长，成本控制优势显著毛利率达单季度历史新高。公司2021Q1-Q3归母净利润同比快速上涨，主要归因于今年以来在下游旺盛需求带动下的磷化工行业的高度景气及相关产品价格的快速上涨。以公司主营产品之一磷酸一铵为例，根据iFinD数据，截至2021年9月底，年内磷酸一铵价格涨幅高达65.4%。其中Q3均价较Q2环比提升约30.3%。然而，由于传统磷肥及磷化工行业仍存在有一定周期性，根据百川盈孚数据，国内磷铵Q3磷铵产量较Q2下滑约9.4%。受此影响，公司2021Q3营收环比下滑约16.48%。但是公司作为国内磷肥行业龙头，基于产业链布局具备极强的成本控制优势，公司2021Q3毛利率相较于2021Q2提升约1.9个百分点达15.2%，为历史单