光大证券：兴发集团（600141）-2021年第三季度报告点评：磷化工高景气业绩大增，一体化优势叠加产能扩张发展持续向好

兴发集团(600141)事件：10月15日晚，公司发布2021年第三季度报告。2021年前三季度，公司实现营业收入165.80亿元，同比增长8.93%；归母净利润24.88亿元，同比增长592.24%。磷化工行业迈入景气周期，主营产品上涨助力业绩上行。公司2021Q3业绩的大幅提升，主要归因于磷矿石、黄磷、磷铵、草甘膦等主营产品的价格上涨推动销售额提升。2021Q3，公司主要产品磷矿石、磷铵、有机硅（DMC）及107胶、草甘膦的价格分别同比上涨63.6%、75.0%、98.1%和113.9%，分别环比上涨17.2%、16.1%、17.5%和6.5%。虽然磷铵和有机硅等产品的销量环比有所降低，但是在全线产品价格上涨的带动下，公司2021Q3单季度营收同比+14.4%，环比+24.9%；Q3单季度归母净利润同比+506.9%，环比+71.3%。磷矿电一体化优势明显，资源成本控制得到良好回报。作为磷矿电一体化产业龙头，公司目前已经构建从上游磷矿水电到中游黄磷再到下游磷肥、草甘膦及有机硅的磷矿电一体化产业链。公司前阶段规划的300万吨/年低品位胶磷矿选矿及深加工项目（包括100万吨/年选矿、1