东方证券：兴发集团（600141）-主营产品景气度提升创业绩新高，立足磷硅进军高端材料

兴发集团(600141)核心观点前三季度业绩大幅增长创历史新高：公司发布21年前三季度业绩公告，前三季度实现归母净利润24.88亿元，同比增长587%；其中第三季度实现归母净利润13.47亿元，同比增长507%，环比增长71%，再创历史新高。磷系产品景气向上，叠加磷铵项目放量大幅获利：上半年受海外需求强劲影响，全球主粮价格持续上涨，叠加原料端较强的成本支撑及国内外供给受限，国内草甘膦价格从年初27298元/吨上涨至上半年末的48817元/吨。同时磷铵销售量受益于宜都兴发二期40万吨磷铵投产，公司磷铵产能达100万吨，H1销量同比增长22.5%，售价同比增长40.1%，肥料板块毛利润同比增长302.1%，量价齐升。Q3草甘膦和磷铵价格高位坚挺，其中草甘膦近期涨至每吨74800元，高盈利状态仍在持续。硅系产品Q3持续上涨，未来新项目再增量：今年全球经济复苏带动DMC需求上涨，现货供应紧张；叠加原材料金属硅上涨，有机硅DMC价格持续走高。加上公司去年Q3湖北兴瑞有机硅技改项目投产后产能的提升，公司整体有机硅产品销量同比增长87.2%，板块毛利增长244.2%。Q3有机硅DMC价格进一步上涨至