光大证券：片仔癀（600436）-2021年三季报点评：线上渠道放量业绩高增，品牌势能持续扩大

片仔癀(600436)事件：公司公布2021年三季报：前三季度实现营业收入61.12亿元，同比+20.55%；归母净利润20.11亿元，同比+51.36%；扣非归母净利润20.06亿元，同比+51.85%；经营性净现金流6.44亿元，同比-56.60%；EPS3.33元。业绩超出市场预期。点评：Q3业绩大幅超预期，片仔癀系列线上渠道放量带动盈利能力提升。2021Q1~3，单季度营业收入分别为20.02/18.47/22.63亿元，同比+16.76%/20.57%/24.09%；归母净利润5.65/5.50/8.96亿元，同比+20.84%/38.54%/93.08%；扣非归母净利润5.60/5.55/8.91亿元，同比+21.02%/40.32%/92.51%。公司Q3业绩大幅超出市场预期，利润增速明显快于收入，主要系公司拓展营销渠道，新增线上片仔癀大药房天猫旗舰店和京东旗舰店等，直销比例大幅上升导致盈利能力提升。“一核两翼”战略持续推进，安宫牛黄丸营收有望过亿。分产品看，Q1-3肝病用药（主要是片仔癀系列）营收29.93亿元，同比+33.88%，其中Q3单季度营收12.85亿元，同比