信达证券：浙商证券（601878）-公司深度报告：深耕浙江厚积薄发，财富管理初露峥嵘

浙商证券(601878)立足浙江，深耕长三角，向第一梯队迈进。公司总部位于浙江杭州，实控人是浙江省交通投资集团，浙商证券是集团金融板块下唯一上市公司。公司管理层多来自于监管和国企，风控合规把控能力强。浙江省经济发达，上市公司和高净值客户资源丰富，公司多年以来深耕浙江及长三角，区位优势较为显著。目前公司多项业务位列行业20名以内，近年来公司通过IPO、定增、可转债等多渠道补充运营资金，支持公司业务向第一梯队迈进。行业底层逻辑变化，公司财富管理和投行业务迎来红利。在行业佣金率持续下行的背景下，财富管理已成为行业共识。券结模式将改写公募托管业务主要集中在银行的竞争格局，券商代销渠道与银行渠道代销的差距正在逐渐缩小，具备优秀销售能力的券商代销规模有望呈现爆发式增长。券商代销私募收入模式多元、收益率高，代销优质私募成行业趋势，销售能力出色的券商业绩有望高增。注册制下，企业上市效率更高，境外上市监管趋严，将有更多的优质企业登陆A股，公司投行迎来发展机遇。大力发展研究业务，高度专业化是基础更是核心竞争力。2020年公司大力发展研究业务，陆续引进多位明星分析师，提升投研实力，已打造业内成长较快、具有一