华安证券：太阳纸业（002078）-停工转产保持盈利稳定，广西产能如期投产

太阳纸业(002078)公司发布2021年前三季度业绩预告。太阳纸业2021年前三季度合计实现归母净利润26.95-28.34亿元，同比增长95%-105%；其中Q3预计实现归母净利润4.64-6.02亿元，同比增长4.05%-35.06%。行业“旺季不旺”，需求面缺乏明显利好支撑。文化纸Q3行业整体呈现“旺季不旺”的行情。从供给端来看：受到海外进口纸的冲击，以及出口不畅导致部分出口文化纸转内销，市场供大于求。从需求端来看，Q3处于行业淡旺季过渡期，下游走货情况以满足刚需为主，业内多持观望心态。同时，“双减”政策的出台进一步抑制文化纸需求，9-10月进入次年春季教材教辅招投标期，预计此类需求将同比下滑。虽然9月部分地区受“能耗双控”影响出现停工减产，但仍难充分抵消需求不振的压力。行业内中小纸企普遍处于盈亏平衡点/略微亏损的状态，行业利润普遍承压。公司适时停机检修、协调转产高附加值产品保持盈利稳定。6月底公司便根据市场行情走势提前对3生产经营进行了相应调整：（1）兖州溶解浆转产本色针叶浆继而用来生产箱板纸，相应的纸机由生产文化纸转变为生产箱板纸。公司高端箱板纸下游的客户认可度逐渐增强，部