国金证券：金禾实业（002597）-需求大幅增长叠加成本推动，甜味剂涨价超预期

金禾实业(002597)事件点评需求向好、成本推动、供应紧张下，公司精细化工产品全线涨价超预期。根据百川资讯，10月11日，三氯蔗糖报价从32万元/吨再次上调到36万元/吨，单日涨幅12.50%；安赛蜜报价从8万元/吨再次上调到9.5万元/吨，单日涨幅18.75%；乙基麦芽酚报价从15万元/吨再次上调到18万元/吨，单日涨幅20.00%。甜味剂及麦芽酚市场价格再度拉涨，部分企业封盘不报。需求端，健康减糖趋势下三氯蔗糖需求向好，8月出口销量同比大幅上涨支撑三氯蔗糖涨价。目前三氯蔗糖出口订单较多导致国内供不应求，同时涨价刺激下游客户囤货需求。根据海关数据，8月三氯蔗糖总出口量1080.5吨，环比7月份937.48吨上涨15.26%，相比2020年7月630.60吨上涨71.34%；8月三氯蔗糖出口均价2.55万美元/吨，环比7月2.39万美元/吨上涨6.70%。人工甜味剂不参与人体代谢、不产生热量，并且甜味剂甜价比远高于蔗糖，对下游应用具备非常强成本优势。目前欧美国家低糖和无糖食品已经较为普遍，而以中国为代表的多数发展中国家由于控糖需求还未大规模出现，目前人工甜味剂仅占增甜市场约9%，“控