光大证券：旗滨集团（601636）-2021年三季报点评：玻璃价格仍将高位运行，关注公司成长突围

旗滨集团(601636)事件：公司发布21年第三季度报告，前三季度实现营业收入107.66亿元，同增64.24%；归母净利润36.58亿元，同增200.85%；扣非归母净利润35.90亿元，同增215.15%。单三季度，公司营收39.86亿元，同增44.17%；归母净利润14.65亿元，同增106.40%。点评：受益三季度浮法玻璃价格继续上涨，公司单季度盈利创历史新高。2021Q3全国浮法玻璃均价为3006元/吨，同比增长79%，环比增长18%。公司单Q3毛利率达到57.51%，同比提升14.9pct，环比提升3.39pct；单Q3净利率达到36.74%，同比提升11.07pct，环比提升2.88pct。进入传统旺季以后，浮法玻璃市场并未“旺季更旺”，反而因需求下滑出现持续累库、价格松动的现象，不过当前价格仍处于高位。根据隆众资讯数据，截至2021年9月30日，全国样本企业总库存为3476万重箱，环比8月月底上涨44.67%；浮法玻璃均价为2967元/吨，较年内高点小幅回落。我们分析原因如下：1）由于大宗商品价格上涨幅度较大，且受制资金压力，地产施工或再度出现放缓；2）地产产业链资金紧