华西证券：博腾股份（300363）-业绩增长略超市场预期，盈利能力持续提升

博腾股份(300363)事件概述公司发布2021年三季报业绩预告：前三季度实现营业收入20.1~20.8亿元，同比增长35%~40%；实现归母净利润为3.47~3.70亿元，同比增长45%~55%；实现扣非净利润为3.41~3.62亿元，同比增长55%~65%。分析判断:业绩增长略超市场预期，盈利能力持续提升2021年Q3实现营业收入为7.60~7.88亿元，同比增长35%~40%、扣非净利润1.47~1.57亿元，同比增长45%~55%，业绩呈现略超市场预期；若考虑到新业务（基因细胞治疗CDMO业务和制剂CDMO业务）亏损的2500万元，公司扣非净利润中位数为1.52亿元，扣非净利润率为22.86%，相对2021年上半年的19.72%呈现持续提升的趋势。展望未来我们判断随着公司产能利用率进一步提升以及产品结构（从中间体-API升级）的持续优化，营业收入和净利率水平将继续保持“双升”模式。另外公司持续推进细胞与基因治疗CDMO业务和制剂CDMO业务能力建设，为公司未来的增长增添确定性和想象力。经营拐点进一步确立，核心竞争力持续提升CDMO行业作为科技属性（工程师集群和低成本优势）+重资