浙商证券：健盛集团深度报告：棉袜及无缝领域隐形冠军，迎来最好成长阶段

健盛集团(603558)投资要点复盘：深耕主业稳步发展，疫情过后重回增长全球化、产业链一体化的针织运动服饰制造领导者。公司深耕棉袜主业27年，2016年收购俏尔婷婷切入无缝服饰市场，目前在国内和越南设有六大生产基地，是全球最大的棉袜生产企业及一流的无缝服饰生产企业。2012-2019年，公司收入规模从4.45亿提升至17.8亿，复合增速21.9%；净利润从0.65亿提升至2.73亿，复合增速22.75%。2020年公司受疫情影响、无缝客户部分业务流失导致商誉减值计提，业绩出现大幅调整。2021年上半年，即使无缝仍处客户调整期，业绩仍实现较大增长。棉袜：定位高端，精耕细作，稳健发展过去10年，公司棉袜业务曾在2016/2020年短暂下滑，但总体增长稳健，展现出较强的业绩韧性，主要得益于：1）深度绑定海外优质客户，与彪马、UA、优衣库、迪卡侬等国际运动服饰品牌建立长期合作，并且每年开发1-2个储备客户，降低对单一客户的依赖性；2）产能扩张节奏与订单规模保持一致，目前共有产能3.4亿双，未来将在贵州和越南清化持续推进扩产计划，充分保障订单增长。公司棉袜利润率稳定保持在行业领先水平，并且在21