华西证券：继峰股份（603997）-从0到1乘用车座椅国产替代突破

继峰股份(603997)事件概述公司发布公告:公司于近期收到客户的《定点通知函》，公司成为某造车新势力品牌主机厂（限于保密协议，无法披露其名称）的座椅供应商，将为客户开发、配套新能源汽车座椅产品。本次项目计划从2023年1月10日开始，预计不会对公司本年度业绩产生重大影响。分析判断:乘用车座椅从0到1国产替代突破公司本次获得某造车新势力品牌主机厂的乘用车座椅项目定点，是从0到1的突破，预计单车价值将由之前的300-400元（头枕+扶手，Tier2）提升至5,000元（座椅总成，Tier1），更是公司落实长期战略的重要一步，预计后续将在乘用车座椅领域持续地拓展。乘用车座椅由于技术壁垒高，长期被外资供应商垄断，根据OICA数据，2020年全球/中国乘用车产量分别为5,583.5万辆/1999.4万辆，假设汽车座椅单车价值5,000元，对应全球/中国乘用车座椅市场空间分别为2,792亿元/1,000亿元，行业集中度较高，其中：1）全球：李尔和安道拓市占率均为23%左右，弗吉亚12%，延锋安道拓约7%，CR4为69%；2）中国：延锋安道拓、李尔、安道拓、丰田纺织、TSTECH市占率分别为32%