中航证券：联赢激光（688518）-点评报告：专注激光焊接，受益动力电池扩产高峰

联赢激光(688518)具备纵向一体化能力的激光焊接专家。公司是国内领先的专门从事精密激光焊接设备及自动化解决方案供应商，2018-2020年营收分别为9.8亿元、10.1亿元、8.8亿元。公司在激光焊接领域具备“激光器-自动化系统-焊接工艺”的纵向一体化能力，主要产品包括激光自动化成套设备、激光器和工作台等，2020年占主营收入比重分别为75%、8%和11%。公司产品广泛应用于动力电池、汽车制造、五金家电、消费电子、光通讯等制造业领域，2020年动力电池行业收入约占主营业务的73.5%。公司客户包括宁德时代、国轩高科、比亚迪、富士康、亿纬锂能、松下、三星、中航动力等行业知名企业，2020年前五大客户收入占比为51.6%。2021H1业绩快速增长，新签订单19.2亿元。受益于新能源汽车渗透率快速提升，动力电池厂加速扩产，2021H1公司实现营业收入5.2亿元，同比增长73.2%，新签订单19.21亿元，较去年全年订单增加27.4%。而2020年全年营收8.8亿元，21H1新增订单中动力电池行业占比约为85%。2021H1，公司实现归母净利润0.2亿元，同比增长121.4%，毛利率为36