东方证券：韦尔股份（603501）-多应用全面发展，投资布局广泛

韦尔股份(603501)报告起因公司近日向近2,000名员工授予近800万股期权，占总股本的0.92%，行权价格为281.4元，高于当前股价240元达17%。需要摊销的总费用仅为1.2亿元，根据公司公告预测，21-24年分别为2231、5770、3222和1210万元。核心观点韦尔下游应用布局全面，协同发展：韦尔布局涵盖手机、汽车、其他消费电子、安防、AR/VR和医疗等多种领域应用，不仅在CIS业务方面处于全球领先地位，在触控显示、功率模拟射频、LCOS、CCC、MCU等产品方面亦有较好布局，同时董事长也投资了晶圆制造代工厂。韦尔是唯一在手机、汽车和安防三大CIS下游应用都有超过10%份额的供应商，韦尔在CIS领域拥有丰富技术积累，不同领域CIS技术可实现跨界融合和复用，进一步增强技术优势。贴近下游客户，份额有望提升：智能手机领域的小米、VIVO、OPPO、荣耀等、安防领域领先厂商海康、大华等均为公司客户，相比海外竞争对手，韦尔更贴近客户，有利于快速有效响应客户需求，同时受益国产化，助力份额提升。在汽车领域，豪威在在欧洲奔驰、宝马、奥迪等品牌搭载率第一，目前逐步拓展至国内新势力客户理想