国信证券：荣昌生物（688331）-核心产品销售持续增长，海外临床顺利推进

荣昌生物(688331)核心观点两大核心产品销售持续增长，各项费用有所增长。荣昌生物2023年上半年实现营收4.22亿元（+20.6%），单二季度营收2.54亿元（+26.9%）；营收增长主要是由于泰它西普和维迪西妥单抗的销售收入增加；上半年亏损7.03亿元（去年同期亏损4.89亿元）。公司上半年的研发费用为5.40亿元（+20.2%）；销售费用3.50亿元（+133.5%），销售费用率82.9%（+40.1pct），销售费用大幅增长是因为公司商业化团队一线销售人员扩充以及商业化推广力度加大。泰它西普多项适应症在中美两地推进临床。泰它西普的SLE适应症正在推进国际多中心的3期临床，重症肌无力的3期临床申请也已被FDA批准，并获得授予快速通道资格认定。此外，原发性干燥综合症(pSS)、IgAN等适应症的3期临床方案也获得了美国FDA的同意。在中国，除了已经获批上市的SLE适应症之外，重症肌无力、pSS、IgAN、NMOSD等均在进行3期临床，有望拓展泰它西普在自免领域的覆盖范围。维迪西妥单抗海外启动一线适应症的3期临床。海外合作伙伴Seagen已经在23Q3启动了维迪西妥单抗联合K药一线