华西证券：新澳股份（603889）-以产促销见成效，市占率有望3年翻倍

新澳股份(603889)主要观点:我们认为，（1）短期来看，羊毛历史价格中枢在1000-1500澳分/公斤，本轮从858澳分/公斤上涨到1428澳分/公斤、近期回落至1361澳分/公斤，我们估计主要由于近期雨水偏多；但由于绵羊供给端18年以来持续下降、2020年6月绵羊数历史新低（6353万头），因此我们判断羊毛价格较2018年高点2116澳分/公斤仍有上涨空间；（2）中期来看，公司募投项目投产将带动公司产能稳步增长，在以产促销的政策下有望带动公司市占率实现翻倍；（3）长期来看，公司积极开拓羊毛应用领域（例如瑜伽服、家居服），有望增大羊毛下游的市场需求规模，此外，公司2020年开始拓展羊绒纱线品类，有望创建第二增长曲线。预计2021-2023年收入分别为36/47/58亿元，EPS分别为0.62、0.79、1元，2021年9月14日收盘价对应21-23年PE分别为12、9、7X，首次覆盖，给予“买入”评级。公司介绍：毛精纺纱产业链一体化龙头企业新澳股份2014年末上市，是全球毛精纺纱线龙头企业、市占率接近5%。我们估计目前公司拥有年产毛精纺纱1.35万吨、毛条8000吨、染色1.5万吨