信达证券：爱尔眼科（300015）-公司点评报告：医疗服务收入结构优化，推进新十年战略规划

爱尔眼科(300015)疫情影响基本消退，上半年业绩高增长。公司2021年上半年实现收入73.48亿元，同比+76.47%，归母净利润11.16亿元，同比+65.03%，扣非后归母净利润12.27亿元，同比+111.92%，非经常性损益主要为对外捐赠1.17亿元，使得扣非净利润增幅较大。公司上半年经营性现金流净额为19.12亿元，同比+185.48%。Q2实现收入38.37亿元，同比+52.11%，归母净利润6.32亿元，同比+5.86%，扣非后归母净利润7.18亿元，同比+29.86%。费用率持续优化，毛利率和净利率水平稳步提升。2021年上半年公司毛利率为48.74%，同比+5个pp，净利率为16.78%，同比-0.15个pp，期间费用率为24.09%，同比-0.21个pp。其中销售费用率为9.55%，同比+1.1个pp，主要因为公司经营规模不断扩大，市场人员薪酬及市场推广等销售费用相应增加。管理费用率为12.1%，同比-1.85个pp，财务费用率为1.05%，同比+0.39个pp。公司持续加大对眼科临床运用技术及数字化转型研究投入，上半年研发费用率为1.40%，同比+0.15个p