川财证券：嘉必优（688089）-行业变革核心产品迎来新机遇，新业务领域有望快速发展

嘉必优(688089)专注营养素生产研发，公司是全球ARA产品主要供应商公司是国内ARA产业重要的开拓者和市场推动者，产品打破国外技术垄断，填补了国内空白，也是全球ARA产品主要供应商之一。公司ARA占全球市场规模的18%，市占率较高，是国内第一的ARA供应商，藻油DHA占藻油DHA市场规模的2.7%，占DHA市场规模的0.23%。2020年营业收入和归属于母公司净利润为3.23、1.31亿元，2015-2020年CAGR分别为11.28%、45.63%。毛利率净利率分别为55.02%、41.72%，在行业中处于领先水平。ARA、DHA产销比2020年达到97.02%、110.80%，动销情况良好。2018年扩产后拥有ARA、藻油DHA产能420、105吨/年，募资新建产能预计在2022年底达产，扩建完成后公司ARA产能为570吨/年，藻油DHA产能555吨/年。随着产能释放，将大幅增强公司的生产盈利能力。核心产品迎来新机遇，SA新运用领域打开成长空间1、2021年公布的奶粉新国标将在2023年执行，新国标比现行国标DHA、ARA添加量最大值分别增长约37%、36%。现有奶粉在DHA的